导读：作为活期存款的最佳替代品之一，货币基金兼具低门槛、低风险、高流动性等优势，是零用及急用资金最佳放置途径，购买货币基金的投资者
导读：作为活期存款的最佳替代品之一，货币基金兼具低门槛、低风险、高流动性等优势，是零用及急用资金最佳放置途径，购买货币基金的投资者并非只看重产品收益率。短时间内，如果没有更好的替代品上市，货币基金的规模仍会继续增长。日前，中国证券投资基金业协会发布数据显示，截至2018年7月底，我国境内共有基金管理公司118家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共13家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计13.83万亿元。其中，货币基金成为基金规模增长最大助推器，7月份净值规模新增约为9300亿元，占公募基金整体增长规模的80%以上。6月份货币基金的净值规模较5月份下降5779亿元。目前市场存量货币基金规模已达8.64万亿元。
货币基金规模大增的一个重要原因是，目前银行间和交易所市场资金面均呈现较为宽松的格局。货币基金本身带有的流动性管理属性也会带来增量资金。
与此同时，货币基金今年以来的收益率持续下行。融360监测数据显示，自2016年底开始货基“宝宝”收益率止跌回升，2018年1月份74只互联网“宝宝”产品的平均7日年化收益率为4.33%，达到近3年的一个峰值，此后一路下跌，今年8月份跌至3.46%，7个月时间内共下跌0.87个百分点，下降幅度较大。
为何货币基金收益率越跌越有人买?从大类资产配置角度看，国内市场目前可配置的高收益资产不多。大泰金石研究院原资深研究员王骅认为，今年权益类市场几乎一路下行，使得投资者的风险偏好持续下降，因此更多的资金选择货币基金这种收益较稳健的产品。
中信证券分析师明明认为，尽管货币基金还受到防控流动性风险政策影响，在T+0申赎方式、单笔申购额度等方面出现变化的背景下，货币基金目前对新增存款仍具有一定的替代效应。
融360理财分析师刘银平认为，作为活期存款的最佳替代品之一，货币基金兼具低门槛、低风险、高流动性等优势，是零用及急用资金最佳放置途径，购买货币基金的投资者并非只看重产品收益率。短时间内，如果没有更好的替代品上市，货币基金的规模仍会继续增长。
除资金面和避险因素之外，货币基金的“竞品”发行受限也是其规模增加的原因。王骅表示，过去短期理财债基投资方向和策略都与货币基金相似，只是投资期限不同，但7月份监管部门要求短期理财债基进行整改，存量产品规模只减不增，这也使得有避险需求的资金扎推货币基金。
中短债基金或受青睐
业内人士判断，8万多亿的货币基金，若收益率一直维持在3%左右甚至更低，将丧失一定的比较优势，这将导致资金在金融产品之间的再配置和资金流的迁徙。
广发证券分析师判断，这将是从短久期资产向长久期资产配置的过程，将在一定程度上压缩收益率曲线中短端的利差，2年左右的债券配置需求将有一定的提升;同时，这也将是从低风险资产向高风险资产迁徙的过程，随着政策的微调和不确定性的消退，未来徘徊在货币基金中的资金可能会进一步追逐风险资产。
业内人士认为，久期优于货币基金的中短债基金以及久期进一步拉长的纯债基金都是可选资产。从业内现有的中短债基金配置结构来看，以货币增强为主要投资策略，主要配置久期较短、流动性较好的债券品种。据悉，近几个月，拥有“低风险、高流动性”双重优势
以一家大型基金公司旗下某只灵活配置基金为例，该基金主要配置货币市场投资标的，但为了获取更高的收益，会在此基础上利用“杠杆”增加债券增强仓位。而为了控制风险，基金经理只会在市场整体风险不大、交易机会较明确时配置增强仓位，且增强仓位不超过基金净值的30%。
